經(jīng)過(guò)2010年的快速擴(kuò)張后，LED顯示屏行業(yè)進(jìn)入整合期。大部分企業(yè)都陷入毛利率下降、營(yíng)收增長(zhǎng)遲緩的階段，再加之行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)情況混亂，集中度低，市場(chǎng)普遍認(rèn)為L(zhǎng)ED顯示屏行業(yè)無(wú)競(jìng)爭(zhēng)壁壘、同質(zhì)化嚴(yán)重、投資價(jià)值較小。

 但通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的深入發(fā)掘，我們不難發(fā)現(xiàn)出口型LED企業(yè)受益于成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)水平發(fā)展和廣闊的海外市場(chǎng)空間三方面的因素，未來(lái)增速依舊良好。

LED顯示屏具備成本優(yōu)勢(shì)

 從LED顯示屏行業(yè)來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)較國(guó)外企業(yè)具備一定的成本優(yōu)勢(shì)。目前，國(guó)內(nèi)LED顯示屏售價(jià)約為國(guó)外同類產(chǎn)品的30%-50%，但仍能保持較佳的毛利率，主要原因是國(guó)內(nèi)基本材料價(jià)格便宜和增值稅退稅政策。這兩方面的因素使得國(guó)內(nèi)LED顯示屏成本約為國(guó)外LED顯示屏成本的30%左右，低成本極大地提高了國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

 同時(shí)，采用國(guó)產(chǎn)燈管也大幅壓低了成本。從國(guó)內(nèi)LED顯示屏的成本構(gòu)成看，其中占比最大的為L(zhǎng)ED燈管，基本占比達(dá)到39%。國(guó)內(nèi)顯示屏企業(yè)大多采用國(guó)內(nèi)的LED燈管，或者自行封裝LED燈管，而巴克、達(dá)科等國(guó)外企業(yè)多采用國(guó)際廠商(日亞、科銳)的燈管。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)的LED燈管價(jià)格約為國(guó)際廠商的1/3，如果假設(shè)國(guó)內(nèi)外其他成本都相同，則僅由于國(guó)內(nèi)外燈管的價(jià)差，國(guó)內(nèi)顯示屏成本就較國(guó)際廠商低約44%。

 另外，國(guó)外平均工資約為中國(guó)的7倍，如果假設(shè)其他成本不變，僅人工成本一項(xiàng)，國(guó)內(nèi)顯示屏整體成本便較國(guó)外低17%。而空箱體、鋼架、PCB板等產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外均價(jià)差距都較大，再加上整體設(shè)計(jì)等費(fèi)用，綜合考慮國(guó)內(nèi)產(chǎn)品成本約為國(guó)外產(chǎn)品的30%-50%。國(guó)內(nèi)的LED顯示屏出口將享受17%的增值稅退稅，據(jù)估算政府支持將進(jìn)一步降低成本。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受限 海外市場(chǎng)廣闊

 LED顯示屏行業(yè)在經(jīng)歷了2010年的爆發(fā)式增長(zhǎng)之后，整體增速將出現(xiàn)較大幅度的下滑。據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)預(yù)估，2012年國(guó)內(nèi)LED顯示屏行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增速已經(jīng)降至10%左右，預(yù)計(jì)2013-2015年國(guó)內(nèi)LED顯示屏行業(yè)增速將維持在10%-20%的低位。但與之相比，出口保持相對(duì)較高的增速。從各個(gè)企業(yè)的數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，雖然整體的增速有所放緩，但出口情況明顯好于內(nèi)銷情況。其中雷曼光電、奧拓電子、利亞德三家企業(yè)2012年銷售收入增長(zhǎng)率均大于30%，而同期大部分企業(yè)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)銷售收入增速基本維持在-10%至10%之間。

 目前，國(guó)內(nèi)外企業(yè)技術(shù)水平已經(jīng)基本相當(dāng)。從終端客戶以及下游應(yīng)用來(lái)看，艾比森、聯(lián)建光電、雷曼光電、洲明科技均承接了較多的大型項(xiàng)目。從大型展會(huì)至體育中心，再到鳥(niǎo)巢與世博會(huì)展示屏，可以說(shuō)國(guó)內(nèi)LED顯示屏雖然與國(guó)外廠商尚有一定差距;但是除了超高端產(chǎn)品，采用國(guó)內(nèi)LED燈管的顯示屏均可以達(dá)到要求。

 此外，LED顯示屏約600億人民幣的出口空間也足夠支撐企業(yè)快速發(fā)展。從市場(chǎng)規(guī)?？矗?013年全球LED顯示屏市場(chǎng)規(guī)模為137億美元，約為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的3倍多。未來(lái)，國(guó)內(nèi)LED公司憑借產(chǎn)品較高的性價(jià)比，出口業(yè)務(wù)還將快速發(fā)展。

 從行業(yè)龍頭來(lái)看，目前，行業(yè)龍頭企業(yè)達(dá)科2012年銷售收入高達(dá)5億美元，折合人民幣超過(guò)30億元。而國(guó)內(nèi)相關(guān)上市公司銷售收入最大的僅為5.7億元。顯然，整個(gè)行業(yè)具備孕育大公司的潛質(zhì)，而后續(xù)國(guó)內(nèi)相關(guān)上市公司有望獲得較大的發(fā)展空間。