近年來，上市公司批露定增預(yù)案多會在二級市場有向好表現(xiàn)，但利亞德的定增預(yù)案只錄取一天漲停，第二天便調(diào)頭向下，量能較前日增加一倍，且隨后走勢也落后于大盤，公司本次收購正面臨LED行業(yè)復(fù)蘇，理應(yīng)得到市場肯定，那么資本市場為何波瀾不驚?

增發(fā)收購金達(dá)照明 外延發(fā)展重要一步

       增發(fā)預(yù)案顯示，利亞德將以19.95元/股定增761萬股+ 現(xiàn)金共2億元收購金達(dá)照明100%股份，同時，擬不低于17.95元/股定增募集配套資金不超過6750萬元，其中5062.5萬元用于支付現(xiàn)金對價，剩余將用于支持金達(dá)主營業(yè)務(wù)發(fā)展，提高并購后的整合效率。金達(dá)照明是綜合照明解決方案提供商，戰(zhàn)略客戶包括深交所、深國投(沃爾瑪)、香格里拉酒店集團(tuán)、香港和記黃埔等，2013年1-9月實現(xiàn)凈利潤 1119.55萬元，2014年預(yù)測可實現(xiàn)凈利潤1755.17萬元。此外，交易對方承諾自2013 年起四年金達(dá)照明實現(xiàn)的凈利潤分別不低于1500萬元、2250萬元、2925萬元、3803萬元。若未能實現(xiàn)承諾，交易對方將進(jìn)行補償。

       利亞德公是國內(nèi)LED應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品主要包括LED全彩顯示產(chǎn)品、系統(tǒng)顯示產(chǎn)品、創(chuàng)意顯示產(chǎn)品、LED電視、LED照明產(chǎn)品和LED背光標(biāo)識系統(tǒng)等六大類。公司在大型、中高端LED應(yīng)用項目競爭中處于優(yōu)勢地位，尤其在LED 小間距電視產(chǎn)品領(lǐng)域競爭優(yōu)勢突出。2013年三季報顯示，公司在國際市場銷量大增，1~9月，國際業(yè)務(wù)訂單1.43億元，確認(rèn)收入1.05億元，同比增長80.69%。預(yù)計第四季度確認(rèn)凈利潤將有較大幅度增加。此外，1~9月LED小間距電視簽訂訂單2.03億元，實現(xiàn)銷售收入1.15億元，同比增長33.04%，毛利率達(dá)36.37%，成為營業(yè)收入的主力軍。本次收購的業(yè)績承諾對公司未來業(yè)績將有明顯提升，

       利亞德計劃未來LED照明營業(yè)收入規(guī)模將與LED顯示營業(yè)收入規(guī)模相當(dāng)。公司本次收購將借助金達(dá)照明的技術(shù)優(yōu)勢、渠道資源及客戶資源加快公司LED 照明業(yè)務(wù)板塊的外延發(fā)展。相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策顯示，國家有關(guān)部委將推動實施綠色照明工程，落實半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。因此金達(dá)照明所處的照明工程行業(yè)具有廣闊的市場發(fā)展空間。

全球最大4K高清電視 發(fā)展前景可期

       據(jù)了解，目前現(xiàn)在消費者廣泛認(rèn)識的LED電視，屏幕依然是液晶面板，只不過是由LED背光模組替代了傳統(tǒng)背光源而已，所以仍屬于傳統(tǒng)的LCD液晶電視范疇，不是真正意義上的LED電視。利亞德自主研發(fā)推出的LED電視作為真正意義上的LED面板自發(fā)光電視，是LED顯示領(lǐng)域的全球首創(chuàng)成果，擁有自主創(chuàng)新核心技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)，為全球點間距最小、清晰度最高的LED電視，引領(lǐng)全球LED電視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，代表了LED顯示行業(yè)最前沿的技術(shù)水平。

       利亞德公司研發(fā)的LED小間距電視于2012年投入市場，其具有亮度高、整體無拼縫任意造型、壽命長、高效節(jié)能、視角廣、響應(yīng)時間短、重量輕、立體顯示等優(yōu)勢，為了適應(yīng)客戶需求，還增加了觸摸功能。2012年度公司共簽訂近2億銷售訂單，在報告期內(nèi)確認(rèn)收入1.53億元，毛利率達(dá)36.71%。公司自主研發(fā)的LED小間距電視產(chǎn)品按照像素間距不同分為：4mm、3mm、2.5mm、1.9mm、1.6mm，2013年公司研發(fā)出更小間距1.2mm產(chǎn)品，已進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段。今年7月，公司發(fā)布全球最大288寸4K高清LED電視及144寸和110寸標(biāo)準(zhǔn)化電視，其像素間距為1.6mm/1.9 mm/2.5mm，為國際首創(chuàng)，LED電視最高可達(dá)到3840Hz的高刷新速率。公司LED大尺寸電視產(chǎn)業(yè)化已通過專家組驗收。2013年預(yù)計實現(xiàn)產(chǎn)值5億元，而2012年公司主營收入為5.69億元，小間距電視將成為公司重要支柱。而隨著LED標(biāo)準(zhǔn)電視發(fā)布，公司計劃LED標(biāo)準(zhǔn)電視將于2014年四季度進(jìn)入高端民用市場，公司憑借先發(fā)優(yōu)勢充分受益行業(yè)增長。

涉足視頻播控系統(tǒng) 開發(fā)高端客戶

       利亞德在今年已連續(xù)中標(biāo)多個CCTV 演播室背景墻項目，承制的CCTV-16外語頻道新聞演播室項目和CCTV-4新聞演播室項目是中央電視臺新聞演播室首次使用LED2.5mm小間距產(chǎn)品作為背景屏，這表明公司研發(fā)的LED顯示產(chǎn)品技術(shù)已達(dá)到國內(nèi)較高要求的演播室的使用需求，具備向廣電行業(yè)高端用戶推廣的條件。

       11月，利亞德擬4083萬元收購互聯(lián)億達(dá)100%股權(quán)?；ヂ?lián)億達(dá)是致力于廣播電視行業(yè)LED顯示屏及控制系統(tǒng)解決方案提供商?；ヂ?lián)億達(dá)與中央電視臺、湖南電視臺等38家省、市級電視臺建立了合作關(guān)系，為電視臺的新聞演播室、演播廳等場所提供顯示及控制解決方案?；ヂ?lián)億達(dá)預(yù)計2013年11~12月、2014年、2015年凈利潤分別不低于500萬元、700萬元、1000萬元，若未達(dá)標(biāo)則向公司補償。此舉有利于進(jìn)一步提升公司在廣電領(lǐng)域的市場份額及在業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。

限售股解禁或為短期風(fēng)險

       作為一家2012年上市的公司，利亞德周五迎來首發(fā)限售股解禁，根據(jù)上市前，相關(guān)股東對其持有的利亞德的鎖定承諾，2013 年11 月29 日起，韋啟軍、張龍虎等36 名自然人股東合計持有的上市公司497.25萬股股票(占上市公司總股本的3.32%)將解除限售;2013 年12 月17 日起，復(fù)星投資、中科匯通、天津富海3 名法人股東和谷茹、陳華、唐斌3 名自然人合計持有的上市公司1447.5萬股股票(占上市公司總股本的9.65%) 將解除限售，其中創(chuàng)投持股比例較大。

       上周五(29日)，利亞德漲3.9%，但下月17日，公司將面臨更大比例的減持風(fēng)險，有市場人士分析，創(chuàng)投獲利了解的可能性較大，這或許是市場對公司持謹(jǐn)慎態(tài)度的重要原因，但從長遠(yuǎn)來看，利亞德的主營業(yè)務(wù)面臨較好的發(fā)展環(huán)境，隨著公司LED應(yīng)用產(chǎn)品的不斷拓展，公司有望進(jìn)入快速發(fā)展期。

       公司的股權(quán)激勵方案也顯示，以2011年度的凈利潤為基數(shù)，2013~2015年度的凈利潤增長率分別為30%、55%、和80%。