2014年led照明大時(shí)代來臨，行業(yè)拐點(diǎn)向上，獲利改善，政策催化加速。2014年行業(yè)景氣度及擴(kuò)產(chǎn)信心將持續(xù)回升，行業(yè)有望恢復(fù)高成長。重點(diǎn)體現(xiàn)其一：led與節(jié)能燈最低價(jià)差接近1倍;其二：需求進(jìn)入高彈性增長階段，需求對于價(jià)格敏感度大幅提升;其三：led照明應(yīng)用產(chǎn)值貢獻(xiàn)比例將與背光相當(dāng)，有望達(dá)到40%以上;其四：2014年價(jià)格跌幅相對有限，單季度跌幅在5%以內(nèi)。從財(cái)務(wù)面看，行業(yè)獲利能力持續(xù)改善，毛利率有望逐漸穩(wěn)定。從政策面看，2014年全球進(jìn)入第二波白熾燈禁止高峰期，加速推動(dòng)led照明相關(guān)產(chǎn)品推廣。

led板塊整體估值相對較低。綜合比較led板塊與tmt的其他細(xì)分板塊估值，led板塊整體估值仍處于較低位置，更加優(yōu)于電子行業(yè)其他細(xì)分板塊估值，相對較為安全。根據(jù)ifind統(tǒng)計(jì)預(yù)測，2014年led板塊個(gè)股估值多在20-25之間，估值相對較低。

投資策略與建議：2014年led行業(yè)整合并購將有望持續(xù)，上游外延芯片及mo源格局相對穩(wěn)定，進(jìn)入強(qiáng)者更強(qiáng)時(shí)代;下游封裝應(yīng)用仍有較大變化，彈性較大，規(guī)模性企業(yè)安全性較高。2014年照明有望快速增長的高彈性封裝應(yīng)用個(gè)股，建議關(guān)注：鴻利光電、洲明科技、南大光電、洲明科技;相對穩(wěn)定龍頭個(gè)股，主要是由于規(guī)模較大，產(chǎn)業(yè)鏈競爭相對較為穩(wěn)定，建議關(guān)注：三安光電、陽光照明、聚飛光電、兆馳股份。