擁有資金優(yōu)勢(shì)的基金的一次調(diào)倉(cāng)，帶給資本市場(chǎng)的卻是一場(chǎng)“風(fēng)暴”。

7月24日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)大跌1.64%，短短16個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從最高時(shí)的1428.67點(diǎn)下跌到24日收盤的1271.88點(diǎn)，跌幅達(dá)到了11%。

創(chuàng)業(yè)板下跌始于二季度結(jié)束后的三個(gè)交易日，而更加巧合的是，大跌的“重災(zāi)區(qū)”集中在多只明星基金經(jīng)理重倉(cāng)持有的個(gè)股上。

其中就有上半年業(yè)績(jī)冠軍任澤松重倉(cāng)的先河環(huán)保、博騰股份、東方網(wǎng)力，也有亞軍興全輕資產(chǎn)重倉(cāng)的新華醫(yī)療、禾嘉股份、樂(lè)視網(wǎng)和飛利信等。

這對(duì)于熱衷跟蹤明星基金重倉(cāng)股進(jìn)行投資的投資者來(lái)說(shuō)，并不是一個(gè)好消息。

據(jù)消息人士向記者透露的情況，創(chuàng)業(yè)板的這一波大幅調(diào)整其實(shí)是始于部分明星基金經(jīng)理在季報(bào)披露前夕已經(jīng)開始的集中調(diào)倉(cāng)換股，并引發(fā)連鎖反應(yīng)，最終導(dǎo)致以創(chuàng)業(yè)板為典型的熱門股票大跌。

明星基金集中調(diào)倉(cāng)換股

最近多位基金業(yè)內(nèi)人士向記者透露，旗下一些基金經(jīng)理，趕在季報(bào)披露之前開始調(diào)倉(cāng)換股。

記者跟蹤任澤松管理的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的前十大重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn)，7月初至今，其重倉(cāng)的先河環(huán)保、博騰股份、東方網(wǎng)力、漢鼎股份和蘇大維格等均出現(xiàn)下跌。如果將其二季度末重倉(cāng)股進(jìn)行模擬計(jì)算，可以發(fā)現(xiàn)，其凈值跌幅應(yīng)該會(huì)超過(guò)5%，這與該基金同期僅下跌2.13%的凈值走勢(shì)明顯不一致。

僅從這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看，已經(jīng)可以看出任澤松在7月份不到20個(gè)交易日里進(jìn)行了明顯的調(diào)倉(cāng)換股。

從上半年業(yè)績(jī)排名榜來(lái)看，包括中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、工銀信息產(chǎn)業(yè)、華商價(jià)值精選、浦銀安盛紅利精選和財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題等基金在內(nèi)，絕大多數(shù)排名靠前的基金，均以重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股取勝。

但是這種投資模式卻可能在進(jìn)入三季度時(shí)發(fā)行了徹底的改變。

比如工銀信息產(chǎn)業(yè)二季度末持有的前十大重倉(cāng)股中，只有長(zhǎng)亮科技一只7月份以來(lái)未下跌，其它諸如新世紀(jì)、歐比特、科冕木業(yè)和聯(lián)建光電等9只重倉(cāng)股均出現(xiàn)不同程度的下跌。但是同期工銀信息產(chǎn)業(yè)的凈值卻未出現(xiàn)下滑，凈值表現(xiàn)與重倉(cāng)股走勢(shì)出現(xiàn)極大的反差，這同樣可以證明該基金已經(jīng)大面積調(diào)倉(cāng)換股。

華商價(jià)值精選的情況類似，其凈值在7月份以來(lái)基本保持了穩(wěn)定，只是小幅下跌了0.67%。但是其前十大重倉(cāng)股中，只有騰邦國(guó)際、勤上光電、東軟載波等三只個(gè)股7月份以來(lái)上漲，其它個(gè)股如華錄百納、奧飛動(dòng)漫和佛山照明等悉數(shù)下跌，按照持股比例加權(quán)計(jì)算，同樣可以發(fā)現(xiàn)，其凈值走勢(shì)和二季度末重倉(cāng)股表現(xiàn)出現(xiàn)較大反差。

這種調(diào)倉(cāng)換股一方面導(dǎo)致諸多基金重倉(cāng)的熱門股大幅下挫，另一方面，也使得下一步的資金面預(yù)期變得撲朔迷離。

冷熱門板塊大挪移

市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變，對(duì)于“跑得慢”的基金來(lái)說(shuō)，是一場(chǎng)災(zāi)難，只能忍受股價(jià)下跌的痛苦，但是對(duì)于那些沒(méi)有辦法抓住熱門股機(jī)會(huì)的基金來(lái)說(shuō)，卻是證明自己的機(jī)會(huì)到了。

從7月份以來(lái)的基金業(yè)績(jī)走勢(shì)來(lái)看，興全輕資產(chǎn)、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF等跌幅居前，反而是華安中證細(xì)分地產(chǎn)ETF和國(guó)泰國(guó)證房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)分級(jí)基金等漲幅均超過(guò)9%，在股票型基金中位居前列。

主動(dòng)型基金中，排名靠前的天弘永定價(jià)值成長(zhǎng)、銀河消費(fèi)股票、華安行業(yè)輪動(dòng)和鵬華消費(fèi)優(yōu)選等此前名不見經(jīng)傳的基金，也開始在市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變中悄然受益，進(jìn)入三季度短短不足20個(gè)交易日，凈值增長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到6%-9%。

記者梳理這些凈值漲幅較快基金的重倉(cāng)股了解到，這一類基金多數(shù)重倉(cāng)以大中盤股票居多，比如鵬華消費(fèi)優(yōu)選基金、銀河消費(fèi)都重倉(cāng)食品飲料，這些在上半年鮮有出彩的基金，突然收獲了一波行情。

7月22日，北京某知名基金經(jīng)理受訪時(shí)指出，從近期兩融數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著此前熱門的移動(dòng)互聯(lián)、傳媒和各類主題板塊熱門股下大幅下跌，使得白酒、中藥、水泥、地產(chǎn)等傳統(tǒng)藍(lán)籌變得活躍，吸引部分融資盤回流。與此同時(shí)，上述人士透露，其接觸的部分基金也開始回流藍(lán)籌，帶動(dòng)部分藍(lán)籌行業(yè)個(gè)股漲幅可觀。

上述基金經(jīng)理認(rèn)為，基金經(jīng)理逃離題材概念，與擔(dān)心IPO重啟等因素持續(xù)擾動(dòng)資金面有關(guān)，在這種背景下，不少基金經(jīng)理開始重視穩(wěn)健，而非繼續(xù)熱點(diǎn)股票的炒作。

與此同時(shí)，近期接受記者采訪的基金經(jīng)理，如嘉實(shí)基金、博時(shí)基金和泰達(dá)宏利基金等，既有看多醫(yī)藥，也有看多酒水、地產(chǎn)等，但類似此前堅(jiān)持看多小市值投資邏輯的聲音漸弱。