半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。中國(guó)大陸憑借其巨大的消費(fèi)市場(chǎng)、相對(duì)低廉的勞動(dòng)力成本,以及較好的優(yōu)惠招商引資政策等優(yōu)勢(shì),過(guò)去十幾年中國(guó)吸引著全球各大半導(dǎo)體制造商在大陸投資設(shè)廠,中芯國(guó)際、華虹宏力等本土半導(dǎo)體廠商也獲得了較快的發(fā)展。

政策給力,給中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)插上翅膀。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為尖端以及具有高附加值產(chǎn)業(yè),對(duì)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)作用明顯,是在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有重大戰(zhàn)略意義的關(guān)鍵性骨干產(chǎn)業(yè)。面對(duì)“缺芯少魂”的現(xiàn)狀,國(guó)家非常重視發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。在今年6月發(fā)布的集成電路綱要中,提出成立國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組、設(shè)立國(guó)家產(chǎn)業(yè)投資基金并加強(qiáng)安全可靠軟硬件的推廣應(yīng)用,政策涵蓋廣度超過(guò)以往。

并購(gòu)重組已經(jīng)成為當(dāng)前中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

目前國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)無(wú)論是技術(shù)還是產(chǎn)業(yè)規(guī)模都整體落后于海外,中國(guó)本土公司面臨著研發(fā)基礎(chǔ)較弱、人才缺乏等問(wèn)題,特別是IC設(shè)計(jì),前期投入和風(fēng)險(xiǎn)都高于其他產(chǎn)業(yè)。要快速縮小與國(guó)外公司的差距,最快捷最直接的方式就是借助國(guó)家扶持,實(shí)施并購(gòu)重組做大做強(qiáng)。國(guó)際并購(gòu)可以獲得技術(shù)專利與人才,進(jìn)入國(guó)際一流產(chǎn)業(yè)鏈。

封測(cè)是中國(guó)大陸半導(dǎo)體與世界一流水平最接近的行業(yè)。由于封測(cè)行業(yè)具有勞動(dòng)力密集屬性,對(duì)人力成本要求較高,最適宜中國(guó)公司發(fā)展。封測(cè)環(huán)節(jié)一直占據(jù)國(guó)內(nèi)整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)值的25%以上,遠(yuǎn)高于全球16%的比重,是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)先驅(qū)者。

國(guó)內(nèi)集成電路設(shè)計(jì)崛起迅速。國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)公司除了有海思和展訊、RDA這樣移動(dòng)通信市場(chǎng)深耕者吸引全球目光外,近年來(lái)還有一批崛起的新秀表現(xiàn)亮眼。格科微在CMOS圖像傳感器領(lǐng)域占據(jù)一席之地。匯頂在其傳統(tǒng)觸摸屏品牌業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上研發(fā)推出按壓式指紋識(shí)別芯片,迎來(lái)新的爆發(fā)點(diǎn)。全志科技借力國(guó)內(nèi)平板電腦產(chǎn)業(yè)機(jī)遇快速成長(zhǎng)。建議關(guān)注格科微、全志、匯頂、兆易創(chuàng)新等一批IC設(shè)計(jì)新秀的未來(lái)表現(xiàn)。

晶圓制造是國(guó)家重點(diǎn)投入的環(huán)節(jié)。晶圓制造高資金壁壘使得全球晶圓代工領(lǐng)導(dǎo)廠商必須夾著雄厚的資金才能持續(xù)邁向下一代制程,我們預(yù)計(jì)國(guó)家扶持基金中有60%將投資于需要高投入的晶圓制造環(huán)節(jié),龍頭企業(yè)中芯國(guó)際是主要的受益者,用于新工藝的研發(fā)和量產(chǎn),以及有可能的國(guó)際性并購(gòu)。

行業(yè)“增持”評(píng)級(jí),關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè)。在整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)下,加上政策扶持,封測(cè)作為與世界一流水平最接近的環(huán)節(jié),將顯著受益,我們推薦行業(yè)內(nèi)的龍頭公司長(zhǎng)電科技、華天科技、晶方科技。另外關(guān)注晶圓制造環(huán)節(jié)的中芯國(guó)際。

風(fēng)險(xiǎn)提示:全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣度周期變化;國(guó)家產(chǎn)業(yè)扶持政策力度弱于預(yù)期。