紅塔證券

2013年我國LED產(chǎn)值達到2576億元，預計2014、2015年將分別同比增長40%、25%，產(chǎn)值分別達到3606、4500億元，其中LED通用照明產(chǎn)值將達到1154、1800億元，同比增長66%、56%，LED通用照明成為支撐LED行業(yè)增長的核心要素，2014、2015年對LED行業(yè)整體產(chǎn)值的增長貢獻將分別達到44%和72%。而支撐LED照明快速增長的主要動力來自節(jié)能環(huán)保大背景下的政策支持、技術進步等帶來的成本下降以及出口的高速增長。

兼并重組是LED行業(yè)一大亮點：LED行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，競爭較為激烈，近年來行業(yè)整合并購持續(xù)發(fā)酵。通過分析2013-2014年以來的典型并購事件。我們發(fā)現(xiàn)LED行業(yè)并購類型以橫向并購為主，企業(yè)并購的主要目的是通過并購能夠優(yōu)勢互補、在某些方面具有較強競爭力的企業(yè)，做大做強主營業(yè)務，從而擴大市場份額。我們認為LED行業(yè)的整合并購將繼續(xù)進行，LED行業(yè)里的每個上市企業(yè)未來都存在并購其他非上市公司的可能。尤其是那些原有業(yè)務持續(xù)下滑，試圖向LED行業(yè)轉型的公司，更有可能通過并購實現(xiàn)LED業(yè)務跨越式發(fā)展。

行業(yè)當前估值較高，但不乏長期投資機會：伴隨著行業(yè)業(yè)績的持續(xù)好轉，LED版塊累計漲幅巨大。我們認為行業(yè)當前48倍PE處于較高水平。但行業(yè)內個股市值目前普遍較小，總市值低于50億元的有50%以上，流通市值低于30億元的有70%?？紤]到行業(yè)的高成長性，從長期投資的角度來看，LED依然是不錯的選擇。看好業(yè)績有望反轉的小市值股實益達(002137,股吧);相對低估值績優(yōu)龍頭股三安光電(600703,股吧);盈利能力強且現(xiàn)金流穩(wěn)定的LED光電檢測設備龍頭遠方光電(300306,股吧)。