聚飛光電近日披露年報(bào),公司2014年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.91億元,同比增長31.43%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.79億元,同比增長36.64%;基本每股收益0.63元。此外,公司2014年度利潤分配預(yù)案為:以公司總股本為基數(shù),向全體股東按每10股送紅股3股,派収現(xiàn)金股利1.50元(含稅);同時(shí)以公司資本公積金向全體股東按每10股轉(zhuǎn)增9股,上述利潤分配預(yù)案實(shí)施后,公司總股本增加至62233.60萬股。同時(shí),聚飛光電収布一季度業(yè)績預(yù)告,公司預(yù)計(jì)2015年第一季度凈利潤為3970.11萬元至4915.38萬元,同比增長5%至30%。

       觀點(diǎn)：LED 背光市場業(yè)務(wù)持續(xù)高增長:公司受益于LED 背光市場業(yè)務(wù)的高速增長,全年業(yè)績增長36.64%,背光LED 營收占比從2013年的82.76%提高到了2014年的86.29%,2014年背光LED 營收同比增長37.04%。公司目前已在積極開拓背光產(chǎn)品新產(chǎn)能,預(yù)計(jì)2015年小尺寸和中大尺寸都可維持40%的增長速度。

       主業(yè)突出,光學(xué)膜業(yè)務(wù)含苞待放:公司主營的LED 業(yè)務(wù)持續(xù)增長,業(yè)績突出,而新興業(yè)務(wù)光學(xué)膜有望成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)2015年光學(xué)膜業(yè)務(wù)總共收入8千萬。我們推測 2015年和2016年公司的光學(xué)膜營收占比能達(dá)5%和13%。預(yù)計(jì)公司15-16年?duì)I收分別為15.37、23.50億元,對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.91、1.31元,動(dòng)態(tài)估值分別為27.0/18.8倍。憑借著公司目前已有的高性價(jià)比的LED 背光產(chǎn)品和新興業(yè)務(wù)光學(xué)膜的預(yù)期,我們看好公司在LED 時(shí)代的収展前景,公司業(yè)績前景光明,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

       風(fēng)險(xiǎn)提示:LED 背光需求不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)等,新興業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險(xiǎn)。