盡管新三板是一個新生的資本市場，但其最大特點在于：包容性的制度設(shè)計和覆蓋面更廣，有助于引導(dǎo)要素向“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”企業(yè)集聚。在傳統(tǒng)資本市場，中小企業(yè)一直為市場所排斥，多層次資本市場斷層和券商業(yè)務(wù)斷層的不足是中小企業(yè)發(fā)展的障礙所在，而新三板的設(shè)立彌補(bǔ)了這個“先天不足”，并完善了與中小微特性相適應(yīng)的風(fēng)險投資體系和綜合的金融服務(wù)體系。此外，新三板更是打通了直接融資和間接融資的鴻溝，助力提升金融協(xié)同效應(yīng)，有助于解決中小企業(yè)“融資難”的問題。

 

　　新三板自設(shè)立以來，以其市場包容性和制度創(chuàng)新性吸引了眾多創(chuàng)新型中小企業(yè)。自從去年新三板擴(kuò)容至全國后，各地區(qū)域型中小企業(yè)掛牌的積極性被廣泛調(diào)動。對于中小LED企業(yè)來說，將來能順利轉(zhuǎn)板當(dāng)然是件好事，但這絕不意味著轉(zhuǎn)板是唯一出路，通過上市新三板使LED企業(yè)健康發(fā)展亦是目的之一。很多LED中小企業(yè)規(guī)模不大，但只要充分利用新三板的融資便利，也能獲得發(fā)展所需的資金。

 

　　目前，LED產(chǎn)業(yè)正處于發(fā)展的高峰期，掛牌上市新三板對于具有創(chuàng)造力的中小LED企業(yè)來說，無疑是一個很好的出路，幫助其未來在投資融資方面更能運(yùn)營自如，發(fā)揮市場價值。

 

　　上市道路利弊并存

 

　　好處

 

　　要說利弊，從理論上講，新三板掛牌對LED企業(yè)發(fā)展應(yīng)該是“好處為主、壞處為輔”：

 

　　1、股份可流動，融資更便捷。“掛牌”目的之一是為了資金更充沛，融資更便利。比如某個LED企業(yè)，有核心技術(shù)但是缺錢，問銀行借錢，銀行只看你的資產(chǎn)、總收入規(guī)模，這樣它肯定沒優(yōu)勢。它可以來掛牌，那么在新三板上的投資者如果看好這家公司，就可以出錢買他的股票。他出讓一點股權(quán)，就能換來錢，這樣企業(yè)融資就方便了。

 

　　2、提升企業(yè)管理水平。因為要掛牌，必須首先符合交易所的一套要求，因此，準(zhǔn)備掛牌的企業(yè)會由主辦券商幫忙把公司整個里里外外梳理一遍，所有的年報、法律關(guān)系、資產(chǎn)關(guān)系，都需要請證券公司、會計師事務(wù)所、律所審計一遍。企業(yè)經(jīng)過這一套洗禮，就算是入了資本市場的門，將來如果發(fā)展得好，再想去主板IPO，也會更容易些。

 

　　3、提高授信，吸引銀行、PE。一旦企業(yè)來掛牌，銀行就會對這些企業(yè)“高看一眼”。不少銀行都會盯著新三板，哪家企業(yè)來新三板掛牌了，原本不愛搭理這些企業(yè)的銀行，就會主動找上門，希望給它們提供一些貸款服務(wù)，這也從另一個層面解決了企業(yè)的資金需求。同樣，這些企業(yè)如果發(fā)展夠好，PE也會覺得它未來有希望IPO，也會主動過來申請入股，也能給企業(yè)帶來資金。

 

　　壞處

 

　　1、申請掛牌上市需要成本。要來掛牌，終究要些成本。雖然新三板交易所以服務(wù)為原則，收取的費(fèi)用和主板相比要低很多，但是還是要3-10萬元的掛牌費(fèi)、3-10萬元的掛牌年費(fèi)，另外掛牌的時候請會計師、律所審計等，也要花幾十萬元，這些還是有成本的。

 

　　2、融資功能有限，需被嚴(yán)格監(jiān)管。LED企業(yè)來掛牌提高知名度的同時，也可能引來媒體、社會的廣泛關(guān)注，處理好了可能給企業(yè)帶來好處，處理不好也有可能給企業(yè)帶來公關(guān)危機(jī)。

 

　　企業(yè)態(tài)度且行且看

 

　　今年6月份，中國股市經(jīng)歷了前所未有的一場股災(zāi)，連續(xù)暴跌14天。這對于剛剛起步還在發(fā)展中的新三板而言，打擊無疑是致命的。受到主板暴跌的“情緒傳導(dǎo)”，很多新三板的企業(yè)股票價格遭遇了“腰斬再腰斬”的經(jīng)歷，甚至跌破發(fā)行價，日成交金額從50億元的“天堂”跌至3.5億元的“地獄”，資金從3、4月份的熱捧，到5、6月份的恐慌，直至7月份之后的“逃離”。

 

　　新三板企業(yè)主們的心態(tài)，隨著整個行情的下墜逐漸進(jìn)入谷底，萌生了“逃離”新三板，“投奔”主板的想法。從上述數(shù)據(jù)中可以看出，“股災(zāi)”之后，很多新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板的意向愈發(fā)強(qiáng)烈。

 

　　多家LED企業(yè)主表示，新三板經(jīng)歷了今年上半年的歷史高點之后，尤其是5、6月份之后便進(jìn)入了低谷，許多企業(yè)的價值被嚴(yán)重低估，流動性枯竭，之前承諾的政策未按時兌現(xiàn)，這給很多質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)在融資和發(fā)展上造成了困擾，因此，很多企業(yè)主不得不選擇“逃離”，以IPO的方式尋求融資更便利、估值更合理的資本市場板塊。但是，主板IPO并不簡單，前方道路并不好走。

 

　　相關(guān)鏈接

 

　　11月，證監(jiān)會發(fā)布《進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》。此外，暫停5個月的IPO重啟。專業(yè)人士稱，新三板制度創(chuàng)新是金融改革和多層次資本市場建設(shè)的重要舉措，有助于強(qiáng)化市場對于管理層希望利用資本市場實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，助力轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的預(yù)期；有利于維持高風(fēng)險偏好水平；轉(zhuǎn)板標(biāo)的將有助于填補(bǔ)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一些空白，新增的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的將提升整個新經(jīng)濟(jì)板塊投資的活躍度，有利于市場重新確立成長投資的主線。

 

　　民生證券認(rèn)為，新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板存在兩種方式：一是創(chuàng)業(yè)板設(shè)立單獨(dú)層次，專門接納在新三板掛牌滿一年尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)，即IPO方式；二是轉(zhuǎn)板企業(yè)不通過發(fā)行，只通過交易所之間轉(zhuǎn)板，即在新三板通過定增和交易，股權(quán)分散程度等指標(biāo)達(dá)到了創(chuàng)業(yè)板的上市條件，實現(xiàn)轉(zhuǎn)板。