公司在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的已有布局：參股迪納科技及珠航校車。此外，公司與九派資本、天盛云鼎、東方云鼎共同成立車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金，專注汽車電子和車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)標(biāo)的?；鹨?guī)模8個(gè)億，首期規(guī)模1.6億，公司首期投入2200萬元。

 

　　車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)空間廣大，同時(shí)認(rèn)證周期長(zhǎng)，門檻高。公司前期投資相對(duì)謹(jǐn)慎，主要以參股為主。經(jīng)過2年多時(shí)間積累，在相關(guān)專業(yè)人才、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和儲(chǔ)備項(xiàng)目都已經(jīng)形成優(yōu)勢(shì)，后續(xù)將加大步伐，把握時(shí)間窗，向車聯(lián)網(wǎng)的第二主業(yè)大力邁進(jìn)。未來擴(kuò)張值得期待!

 

　　LED傳統(tǒng)業(yè)務(wù)繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，第一主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展

 

　　差異化+技術(shù)研發(fā)，打造競(jìng)爭(zhēng)壁壘。公司LED業(yè)務(wù)立足中高端照明，與木林森（002745）形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。LED封裝，通過整合原材料供應(yīng)商(良友五金)、差異化技術(shù)提供商(斯邁得)，進(jìn)一步鞏固公司在中大功率白光的封裝地位。下游照明應(yīng)用，公司以汽車照明為主。同時(shí)，公司注重新技術(shù)研發(fā)，累計(jì)擁有專利600多項(xiàng)。2015年全年投入研發(fā)費(fèi)用7000多萬元，占營(yíng)收比重約4.5%。在紅外LED(細(xì)分領(lǐng)域?yàn)閳D像識(shí)別、人臉識(shí)別)和紫外LED(細(xì)分領(lǐng)域?yàn)闅⒕?封裝領(lǐng)域皆有布局，未來市場(chǎng)需求一旦放量，公司將具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

 

　　封裝價(jià)格觸底，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)

 

　　經(jīng)歷了15年的大規(guī)模價(jià)格戰(zhàn)，小型封裝廠已相繼退出。今年1月至今LED價(jià)格跌幅趨緩，基本觸底。主流的中功率2835(公司主打產(chǎn)品)單月價(jià)格跌幅約1-2%。公司1季度毛利盡管同比下降，但環(huán)比已開始上升。公司LED封裝目前已有產(chǎn)能2200KK/月，南昌生產(chǎn)基地1350KK/月的擴(kuò)產(chǎn)正在進(jìn)行中，采購(gòu)的部分ASM設(shè)備已經(jīng)到位。公司產(chǎn)能消化能力強(qiáng)，未來2-3年內(nèi)還將有持續(xù)的規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

 

　　投資建議

 

　　預(yù)計(jì)公司2016-2018年實(shí)現(xiàn)EPS為0.40、0.56、0.72元，對(duì)應(yīng)PE分別為31倍、22倍、17倍。給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。