45家LED企業(yè)中，發(fā)布業(yè)績預(yù)告共36家，中報(bào)業(yè)績預(yù)告同比大幅增長28家，占62%。中報(bào)業(yè)績同比增幅至少超過50%的共18家， 1家同比扭虧并大幅盈利。LED企業(yè)大面積預(yù)喜，顯現(xiàn)LED產(chǎn)業(yè)上下游供需兩旺，業(yè)績持續(xù)釋放。預(yù)計(jì)2017年下半年LED行業(yè)供不應(yīng)求持續(xù)，景氣度向好無疑。

 

　　我們持續(xù)密切跟蹤LED產(chǎn)業(yè)鏈，通過LED封裝廠和下游LED照明出口數(shù)據(jù)驗(yàn)證，LED下游需求持續(xù)旺盛。特別是由于以歐洲和美國為代表的海外市場LED滲透率較低，當(dāng)前僅20%，隨著LED燈具產(chǎn)品價(jià)格下降，以及海外政策支持，目前中國LED產(chǎn)品正在快速打入海外市場。以4月為例，中國LED照明出口同比增長45%，單月達(dá)到18億美金，創(chuàng)近年來新高。而同時(shí)LED智慧照明、LED燈絲燈等新產(chǎn)品的應(yīng)用也正在拉動(dòng)新一輪的需求周期。據(jù)測算當(dāng)前國內(nèi)LED行業(yè)增速將超過20%。

 

　　落后產(chǎn)能出清，行業(yè)壁壘增厚，成為未來2-3年LED慢牛主旋律。

 

　　在經(jīng)歷了2015-2016上半年的行業(yè)洗牌，基于2010-2011年的MOCVD機(jī)正在逐步淘汰，機(jī)型數(shù)量占全部數(shù)量約1/3，預(yù)計(jì)未來2-3年每年淘汰量占目前總產(chǎn)能的5%~10%，約500萬-1000萬片，而這些份額將逐步被龍頭企業(yè)笑納，也是產(chǎn)業(yè)規(guī)律的必然。而目前雖然有部分LED芯片中小企業(yè)，開始高調(diào)宣布擴(kuò)產(chǎn)。但真若大幅擴(kuò)產(chǎn)勢必大量消耗資本，而同時(shí)政府補(bǔ)貼退潮且市場資金面收緊，融資困難并且利率上行，中小LED企業(yè)原本沒有芯片定價(jià)權(quán)，而毛利率及凈利率較低，此時(shí)大幅融資擴(kuò)產(chǎn)，勢必會侵蝕現(xiàn)金流及利潤，而若引起大企業(yè)降價(jià)排擠，則更加危險(xiǎn)，因此中小芯片廠商的擴(kuò)產(chǎn)會更加謹(jǐn)慎行事，以需定產(chǎn)，行業(yè)總體慢牛仍將繼續(xù)保持。

 

　　中國LED企業(yè)締造全球龍頭，將優(yōu)先受益于產(chǎn)業(yè)高景氣，行業(yè)評級“超配”。

 

　　我們堅(jiān)定看好LED芯片行業(yè)三巨頭:三安光電、華燦光電、澳洋順昌。LED封裝巨頭:木林森。在LED行業(yè)持續(xù)向好且集中度不斷提升的趨勢中，龍頭將持續(xù)優(yōu)先受益。