2020年全球疫情仍未停止，但這并阻礙不了中國(guó)資本市場(chǎng)的火熱，并迎來(lái)了IPO大年。  

不少LED企業(yè)也緊抓這波資本熱，開(kāi)啟IPO的沖刺之路。這其中包括封裝、設(shè)備、材料、電源、照明等LED產(chǎn)業(yè)鏈中不同環(huán)節(jié)中的企業(yè)。  

其中，照明領(lǐng)域主要有立達(dá)信、民爆光電、紫光照明、金照明、金源照明、愛(ài)克萊特等幾家LED照明企業(yè)。  

隨著國(guó)際照明企業(yè)相繼退出通用照明舞臺(tái)，以中國(guó)為代表的東亞地區(qū)迅速已成為全球LED照明產(chǎn)業(yè)制造中心，占全球產(chǎn)值的比例高達(dá)70%。尤其是中國(guó)地區(qū)，短短幾年時(shí)間內(nèi)涌現(xiàn)出一大批照明企業(yè)。  

但就目前來(lái)看，我國(guó)照明市場(chǎng)還比較分散，行業(yè)集中度不高，市場(chǎng)份額雖然有向優(yōu)勢(shì)品牌集中的趨勢(shì)，但至今還未形成具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。  

根據(jù)2019年的營(yíng)收規(guī)模情況，可以將以上正在IPO的6家照明企業(yè)分為三個(gè)水平線。其中，立達(dá)信營(yíng)收超50億元，屬于一個(gè)水平線；民爆光電、愛(ài)克萊特營(yíng)收超10億元，屬于一個(gè)水平線；金源照明、紫光照明、金照明營(yíng)收不足10億元，又屬于一個(gè)水平線。  

按照主營(yíng)產(chǎn)品來(lái)看，立達(dá)信以專業(yè)照明和智能照明為主；民爆光電、金源照明、紫光照明以工業(yè)照明和移動(dòng)照明為主；金照明、愛(ài)克萊特以景觀照明為主。  

2017年—2019年?duì)I收情況  

在盈利能力方面，6家LED照明企業(yè)水平也表現(xiàn)不一。就2019年凈利潤(rùn)情況來(lái)看，立達(dá)信、民爆光電、愛(ài)克萊特3家企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)過(guò)億元；而金源照明、紫光照明、金照明3家凈利潤(rùn)不足1億元。  

結(jié)合最近3年凈利潤(rùn)的增速來(lái)看，立達(dá)信、金源照明、金照明、愛(ài)克萊特4家企業(yè)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但民爆光電、紫光照明凈利潤(rùn)卻經(jīng)歷了過(guò)山車，特別是民爆光電，無(wú)論是下滑還是增長(zhǎng)，變動(dòng)幅度都相對(duì)較大。  

某種程度來(lái)看，產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)能力和快速供貨能力是企業(yè)盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要保障，能夠?yàn)闃I(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。因此LED照明企業(yè)需要持續(xù)提升現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)的技術(shù)水平，為客戶提供多樣化、個(gè)性化的優(yōu)質(zhì)照明產(chǎn)品，鞏固和擴(kuò)大自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。  

除此之外，在當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的大環(huán)境下，LED照明企業(yè)還需積極推行成本管理，嚴(yán)控成本費(fèi)用，以此來(lái)提升利潤(rùn)水平。 

2017年—2019年凈利潤(rùn)情況  

毛利率作為衡量盈利能力的指標(biāo)之一，是每家企業(yè)都在不斷努力的方向。毛利率越高說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越高，控制成本的能力越強(qiáng)。  

根據(jù)招股說(shuō)明書顯示，立達(dá)信2017年——2019年的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為21.45%、22.42%和28.25%。其中，2017年和2018年保持平穩(wěn)，2019年度顯著上升，與同行業(yè)可比企業(yè)平均水平較為接近。  

紫光照明毛利率連續(xù)3年近60%，主要得益于其固定專業(yè)照明設(shè)備、固定防爆照明設(shè)備和移動(dòng)照明設(shè)備等主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率基本保持穩(wěn)定。與此同時(shí)，其合同能源管理業(yè)務(wù)也貢獻(xiàn)了較為可觀的毛利。值得注意的是，合同能源管理業(yè)務(wù)毛利率一般高于照明設(shè)備。  

而民爆光電、金照明雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域有所不同，但其毛利率均保持在30%以上，相對(duì)處于較高水平。

2017年—2019年毛利率情況  

作為出口型照明企業(yè)，立達(dá)信、民爆光電出口業(yè)務(wù)是重要的收入、利潤(rùn)來(lái)源。根據(jù)招股說(shuō)明書數(shù)據(jù)顯示，立達(dá)信2019年外銷達(dá)45.26億元，占比超90%；民爆光電2019年外銷金額為10.27億元，占比約95%。  

金源照明也是一家出口型照明企業(yè)，但相比立達(dá)信、民爆光電無(wú)論是出口金額還是出口占比，都相對(duì)較少。數(shù)據(jù)顯示，其2017年至2019年，外銷收入的比重分別為77.65%、68.47%、59.03%，呈逐年縮減態(tài)勢(shì)。  

近年來(lái)，隨著國(guó)際照明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，貿(mào)易摩擦日益增多，境外市場(chǎng)的銷售風(fēng)險(xiǎn)也在逐步增加。  

未來(lái)如果出口國(guó)家或地區(qū)的貿(mào)易政策發(fā)生重大變化，對(duì)出口產(chǎn)品加征關(guān)稅或?qū)嵤┓磧A銷、反補(bǔ)貼等政策，一定程度上將會(huì)對(duì)照明出口企業(yè)的銷售收入產(chǎn)生不利影響。在此背景下，一些照明企業(yè)開(kāi)始逐漸削減出口業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。  

再看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，隨著LED產(chǎn)品在下游各領(lǐng)域應(yīng)用滲透率的不斷提升，中國(guó)LED照明應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增加。截止目前，通用照明、景觀照明、汽車照明、UVLED、植物照明、健康照明、智能照明、移動(dòng)照明等細(xì)分領(lǐng)域，已成為國(guó)內(nèi)LED照明主要的應(yīng)用場(chǎng)景。  

就主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，金照明和愛(ài)克萊特為景觀照明企業(yè)，紫光照明主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)照明、移動(dòng)照明，而這3家企業(yè)的主要營(yíng)收也正是來(lái)源于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。  

2017年—2019年內(nèi)外銷情況  

總體來(lái)說(shuō)，LED產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，普遍面臨著嚴(yán)峻的生存考驗(yàn)。而企業(yè)通過(guò)上市可以增強(qiáng)自身資本實(shí)力，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但資本市場(chǎng)“潮漲潮落”，企業(yè)上市也需要保持理性。