新海宜公布了其2014年三季報。報告顯示,公司2014年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.20億元,較去年同期上升4.52%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤0.87億元,同比增長80.86%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非后的凈利潤0.28億元,同比增長58.85%,全面攤薄每股收益為0.15元。公司預計2014年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.28億元-1.54億元,同比增長50%-80%。

事件評論

       收入平穩(wěn)增長,業(yè)績延續(xù)快速增長態(tài)勢:公司前三季度收入穩(wěn)步增長,并在三季度呈加速增長的態(tài)勢,三季度單季度同比增長14.91%。我們預計,隨著公司LED產(chǎn)能逐漸釋放,公司營業(yè)收入將繼續(xù)較快增長。此外,受益于投資受益、政府補助的上升,以及期間費用率的下降,公司前三季度凈利潤實現(xiàn)大幅上升。毛利率方面,公司前三季度毛利率為30.42%,同比下降0.17%;但分季度來看,三季度毛利率同比增長1.45%,顯示出回升跡象。我們認為,伴隨公司LED等新業(yè)務持續(xù)發(fā)力,公司毛利率水平有望延續(xù)穩(wěn)定上行的態(tài)勢。

       進軍IDC市場,保障公司傳統(tǒng)通信業(yè)務較快發(fā)展:公司在繼續(xù)鞏固運營商ODN市場的同時,積極開展IDC項目,加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的步伐。具體而言,公司擬投資1.5億元用于“云數(shù)據(jù)中心建設項目”,計劃在1年內(nèi)完成首期1532臺IDC機柜部署,為客戶提供數(shù)據(jù)中心運維托管服務。我們認為,云計算服務的興起已拉動數(shù)據(jù)中心的需求快速上升,公司新業(yè)務將充分受益這一行業(yè)發(fā)展趨勢;同時,新業(yè)務可利用公司在通信領域長期積累的客戶資源,在發(fā)展初期實現(xiàn)快速擴張,為公司業(yè)績成長提供強力支撐。

       LED業(yè)務漸入佳境,新業(yè)務將成未來發(fā)展亮點:我們認為,公司的LED業(yè)務正處于高速發(fā)展期,有望成為公司未來收入增長的主要來源。具體而言:1、伴隨關(guān)鍵領域技術(shù)突破,公司LED產(chǎn)品在技術(shù)和成本方面優(yōu)勢突出,產(chǎn)品處于供不應求的狀態(tài);2、針對旺盛的產(chǎn)品需求,公司計劃追加4.66億元投資,進一步擴大LED外延、芯片產(chǎn)能。此外,公司的手游孵化平臺于今年年初上線,并有多款手游產(chǎn)品即將發(fā)布。我們認為,手游孵化平臺的發(fā)展?jié)摿薮?有望分享行業(yè)高景氣,成為公司新的業(yè)績增長點。

投資建議:

我們看好公司長期發(fā)展前景,預計公司2014-2016年全面攤薄EPS為0.25元、0.36元和0.50元,維持對公司“推薦”評級。