近日，利亞德決定暫時終止對子公司虛擬動點的增資擴股事項。
此前，利亞德擬拆封子公司虛擬動點至境內上市，隨即虛擬動點啟動增資擴股。對此，深交所連發(fā)兩封關注函質詢其是否涉嫌向上市公司實際控制人、董監(jiān)高等輸送利益等關鍵性問題。
高管低價突擊入股利益輸送？被兩封關注函“逼停”
2021年1月8日晚間，利亞德發(fā)布公告稱，決定暫時終止對子公司虛擬動點的增資擴股事項。
2020年8月26日，利亞德宣布擬將其主營VR體驗境內業(yè)務的虛擬動點，分拆至境內交易所上市，并于2020年10月將海外全資子公司NATURAL POINT， INC．（下稱“NP公司”）重組至虛擬動點，使NP公司成為虛擬動點的全資子公司。需要指出的是，此次分拆標的前五大客戶變動較大，2020年營業(yè)收入大幅增長但凈利潤仍為負。
2020年12月14日，利亞德董事會審議虛擬動點擬增資擴股事項，稱為促進虛擬動點未來業(yè)務發(fā)展，完善法人治理結構，充實資本實力，增資完成后利亞德持有虛擬動點的股權比例由 100%下降為86.51%，且公司擬放棄增資優(yōu)先認購權。
值得一提的是，此次增資員工中，僅4人在虛擬動點任職，其余其余10人均為利亞德董監(jiān)高人員，包括實控人李軍、董秘李楠楠、董事浮嬋妮、監(jiān)事白建軍、副總經(jīng)理盧長軍和姜毅、財務總監(jiān)沙麗等。
2020 年 12月 21 日，深交所下發(fā)關注函問詢，要求利亞德說明此次增資相關員工中請補充說明本次增資對象的確認依據(jù)，結合上述人員的具體職務、崗位職責、對虛擬動點經(jīng)營發(fā)展的具體貢獻等說明將其作為增資方的目的、合理性，結合虛擬動點的財務狀況、資金需求等進一步說明本次增資擴股的必要性。
根據(jù)《回復公告》，相關人員增資入股虛擬動點按其每股賬面凈資產、而未按評估價格定價。然而，公司凈資產評估值增值超23倍。在評估基準日2020年11月30日，被評估單位申報的總資產賬面值9656.97萬元，總負債賬面值4308.49萬元，凈資產賬面值5348.48萬元；總資產評估值為13.54億元，增值率為 1302.56%；股東全部權益評估值為13.11億元，增值額為12.58億元，增值率為2351.84%。
公司回復稱實際控制人李軍等上市公司管理團隊為公司成功收購 NP 公司及其后續(xù)業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展奠定了堅實基礎，且本次增資擬引入員工持股平臺并建立長效激勵機制，故將上市公司實際控制人、董監(jiān)高等人與虛擬動點直接任職員工一并列為激勵對象。
2021年1月4日，深交所再次下發(fā)關注函，要求其詳細說明本次擬增資對象對虛擬動點業(yè)務發(fā)展的具體貢獻、以及增資入股實現(xiàn)如何達到長效激勵目的。
實控人一邊鼓勵員工增持 一邊違規(guī)減持套現(xiàn)
2021年1月8日，利亞德實控人李軍一家3人因違規(guī)超比例減持收監(jiān)管函。
在2016年9月8日至2020年12月2日期間，因集中競價交易和大宗交易減持、非公開發(fā)行股票和可轉換公司債券轉股被動稀釋等，合計所持公司股份比例從35.08%降至29.28%，累計減少5.8%。李軍、李冬英、楊亞妮在所持公司股份比例累計變動5%時未按照《證券法》《上市公司收購管理辦法》的規(guī)定及時履行報告和公告義務，同時李軍未按規(guī)定停止交易。
李軍、李冬英、楊亞妮的上述行為違反了深圳證券交易所《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年6月修訂）》第1.4條、第2.3.1條、第2.3.10條和《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引（2020年修訂）》第4.1.2條的相關規(guī)定。
對于上述違規(guī)事項，其董秘對外稱屬于口徑統(tǒng)計不同造成。然而，利亞德信出現(xiàn)披違規(guī)并非首次。公司曾未經(jīng)董事會審議將專戶資金轉出，信披違規(guī)被通報批評。
2015年，利亞德以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金方式購買廣州勵豐文化科技股份有限公司100%股權以及北京金立翔藝彩科技股份有限公司99%股權，并向利亞德員工持股計劃發(fā)行不超過2245.68萬股新股募集配套資金。
配套募集資金到位后，2015年12月24日，利亞德未經(jīng)董事會審議將9128.43萬元募集資金由募集資金專戶匯至公司其它賬戶，以募集資金置換了先期投入的自有資金。但是，利亞德直至2017年4月20日才補充履行了董事會審議程序及相關信息披露義務。鑒于上述行為違反了《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》相關規(guī)定，2018年5月4日，深交所對利亞德及相關當事人（公司董事長、財務總監(jiān)及董秘）給予通報批評處分。
尤其需要投資者注意的是，公司實控人一邊違規(guī)減持，一邊鼓勵增持公司股票。
2018年10月16日，利亞德發(fā)布關于公司控股股東、實際控制人向公司員工發(fā)出增持公司股票倡議書的公告，公司董事長承諾兜底，基于公司股票投資價值已經(jīng)凸顯，以及為維護市場穩(wěn)定，號召公司員工增持公司股票。
2018年10月17日，公司實控人曾在《鼓勵員工增持，我的兜底申明》文章中慷慨陳詞，“公司股價近半年來近于大腿斬，已經(jīng)從17塊起跌至6塊多，公司是科技實業(yè)高成長股，市盈率很低，大聲疾呼市場規(guī)律何在，天理何在。”
此外，公司2020年12月4日，擬向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過15.18億元。
23億商譽懸頂 應收存貨雙高
2012年3月上市之后，利亞德開始通過收購的方式拓展業(yè)務范圍，主營業(yè)務由單一的LED顯示業(yè)務，擴展到顯示、景觀照明、文旅新業(yè)態(tài)及VR體驗等領域。
根據(jù)wind統(tǒng)計，自上市以來，利亞德在并購上投入的金額超過40億，上市公司規(guī)模不斷擴大，成員企業(yè)由上市之初的2個擴大到了2017年的40個。不斷并購商譽也隨之增加，由2013年的0.42億元上升至2018年年末的26.89億元。
來源：wind
截止2020年三季報末，公司商譽為23.5億元。公司商譽凈值 23.5 億元，其中境內子公司商譽金額 10.93 億元，境外子公司商譽金額 12.57 億元。
需要指出的是，公司未對綠勀照明工程（上海）有限公司相關商譽計提減值準備，該子公司本期業(yè)績承諾完成率為 97.04%。2019年報告期末，公司對廣州勵豐文化科技股份有限公司、上海中天照明成套有限公司、利亞德（湖南）光環(huán)境文化發(fā)展有限公司、利亞德（西安）智能系統(tǒng)有限責任公司、藍碩文化科技（上海）有限公司、利亞德（成都）文旅科技有限公司有關商譽計提減值準備合計 3.36 億元。
從去年三季報業(yè)績看，公司業(yè)績出現(xiàn)負增長。歷年三季報顯示，公司營收增速由2016年的150.4%下降至-28.94%。按地區(qū)來看，在半年報中，公司除華東地區(qū)出現(xiàn)正增長，華北地區(qū)、華南地區(qū)及北美洲均為負增長，且下降幅度較大。
來源：wind
需要指出的是，LED行業(yè)市場競爭激烈。2019年公司LED小間距產品價格繼續(xù)下降。若公司不能使成本下降速度同步于產品價格下降的速度，可能對公司經(jīng)營業(yè)績產生不利影響。
對于商譽減值風險，公司解釋稱對于收購的境內子公司基本已完成對賭業(yè)績，且國內新冠肺炎疫情已經(jīng)基本結束，公司稱預計對境內公司業(yè)績不存在重大影響，商譽減值風險較低；公司收購的美國平達處于產品更新?lián)Q代過程中，為傳統(tǒng)顯示板塊，受到國際新冠疫情影響程度尚不能確定，無法對商譽減值風險準確判斷。
鷹眼預警顯示，公司應收賬款占營收之比持續(xù)上漲。對此，深交所也曾在年報問詢函中發(fā)出問詢。
來源：鷹眼預警
公司應收賬款和存貨規(guī)模較大，對營運資金形成占用。截止2020年三季報末，公司應收賬款、存貨及合同資產之和69.03億元，占資產之比為48%。
此外，從動態(tài)看，公司經(jīng)營性資金難以覆蓋融資性資金支出。公司短期借款較期初下降47%，由17.04億元下降至8.99億元。根據(jù)三季報現(xiàn)金流發(fā)現(xiàn)，公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流、投資活動凈現(xiàn)金流及籌資活動凈現(xiàn)金流分別為4.49億元、-5.23億元及-6.3億元。
