事件:7月24日乾照光電發(fā)布公告,計劃投資50億元,新增100臺MOCVD,分兩期投入,首期50臺最遲不晚于2015年前投產(chǎn),廈門政府按每臺設(shè)備購臵金額的48%給予設(shè)備補助,單臺設(shè)備補助金額不超過500萬元,補助上限為50臺,補助款隨項目付款進度分期支付。

點評:

新一輪擴產(chǎn)下需對行業(yè)供需保持謹慎:MOCVD上一輪擴產(chǎn)高峰是在2010年和2011年,之后由于背光及照明需求增長慢于預期,上游芯片端之后兩年均處于供過于求,2011、2012年芯片價格每年下滑35%-50%,2013年的降幅收窄至20%-25%。說明經(jīng)過兩年行業(yè)需求的增長和擴張的放緩,目前行業(yè)供需處于較好水平,從2013Q4至今,芯片價格已有三個季度跌幅很小。但包括三安光電、乾照光電及其它廠商新一輪的擴產(chǎn)放出,行業(yè)的需求形勢需保持謹慎。我們預計2015年全球新增LED光源約6億支,按照我們的測算,可以消耗約200臺MOCVD的產(chǎn)能(考慮到技術(shù)進步、效率提升,此數(shù)據(jù)可能會進一步減少)。而若目前廠商投產(chǎn)MOCVD均順利達產(chǎn),新增產(chǎn)能將超過200臺,我們后續(xù)會對各廠商擴產(chǎn)投產(chǎn)進度保持密切跟蹤。

政策補貼應(yīng)更多向下游消費者轉(zhuǎn)移:MOCVD因價格較貴,所以大陸的擴產(chǎn)基本伴隨的都是政府對其設(shè)備補貼。我們認為LED行業(yè)尚處于增長初期,目前LED燈價格仍高于節(jié)能燈,在行業(yè)上游已有較充分產(chǎn)能情況下,若政策更多的補貼消費者,會更有益于行業(yè)需求的拉動,并保持了行業(yè)需求端較好的供需形勢。2010、2011年政府設(shè)備補貼基本在單臺1000萬左右,目前已降至500萬左右,我們期待更多的政策補貼從上游轉(zhuǎn)移到消費者。